一、价格走势

　　根据生意社价格监测，11月皮棉行情一路走高，在月底29日创年内16021.86元/吨的新高，截止30日3128B皮棉价格在16002.57元/吨，较11月1日15350.43元/吨上涨了4.25%。郑棉期货在本月大幅震荡，上旬一路走高，在10月11日夜盘大幅震荡盘内创下年度高点17005元/吨和月度低点14775元/吨，中旬上扬，下旬回落，截止11月30日收盘郑棉主力合约1705结算价在15960元/吨，较10月31日结算价15225元/吨，上涨4.83%。

　　二、影响因素分析

　　国家棉花市场监测系统*新产量调查报告显示，本年度全国棉花产量487.7万吨，仅较8月份调查结果减少4万吨。此外，11月22日国家发展改革委与财政部联合公告，明确了从目前至明年2月底不安排储备棉轮入，确定了明年3月份开始每日*低3万吨的轮出计划，而且规定如一段时期内国内外市场价格出现明显快速上涨，储备棉竞价销售成交率一周有三日以上超过70%，将适当加大日挂牌数量、延长轮出销售期限，为本年度中后期国内棉花供应提供了充分保障。

　　棉花短期供应偏紧，提振棉花价格不断升温。由于新棉10大量上市期间，籽棉强手带动皮棉成本高企。纺企库存尚有价格较低的国储棉，对上市新棉价格抵触较大，采购意愿不强。进入11月份，随着储备棉的消耗，市场补库需求升温，采购意向较强。但对于新疆扎花企业来说，由于内地与新疆库存成本悬殊，移库成本较高，新疆棉很少运往内地。11月份而受天气以及正值新疆瓜果大量出疆的时刻，加之进入冬季，也是煤等能源大量出疆的时期，新疆新棉运力有限，成本较高。内地市场棉花有效供应一时偏紧，同时受资金推动期货价格走高，提振现货价格。

　　商品棉周转库存方面，10月份，新棉集中采摘上市，但收购进度略滞后于常年。纺织企业用棉以消化以前竞拍的储备棉为主，对新棉持观望态度，采购量少，月末商品棉周转库存大幅增加。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的187家仓储会员单位库存调查，截止10月底，全国商品棉周转库存总量150.36万吨(其中内地库32.87万吨，新疆库117.49万吨)，环比增加119.93万吨，同比增加21.66万吨。

　　进口方面， 10月纺织企业用棉以消化以前竞拍的储备棉为主，我国棉花进口量继续减少，环比减幅较大。据中国海关总署统计，2016年10月我国进口棉花4.1万吨，较上月减少1.9万吨，减幅31.8%;同比下降0.06万吨，减幅1.5%。2016年1-10月我国累计进口棉花69.7万吨，同比减少50.5万吨，减幅42%。

　　下游棉纱市场开始回暖。根据生意社价格监测显示，截止到11月30日，21S高配针织用优等品环锭纺纯棉单纱平均报价在23137.50 元/吨，环比上涨2.72% ，同比上涨12.52%。棉纱市场受原料棉花持续上涨提振，同时由于*近外纱价格上涨幅度较大，国产纱竞争力增强。进入年底，纺织品服装销售有望迎来真正旺季，对棉布棉纱价格具体一定提振作用

　　从纺织行业来看，10月纺织品服装出口大幅下降。据海关总署统计，10月份我国纺织品服装出口214.60亿美元，环比下降5.73%，同比下降9.28%;1-9月纺织品服装累计出口2225.61亿美元，同比下降5.31。但在商品零售中，10月份服装鞋帽、针纺织品零售额1302亿元，环比上升0.8%，同比增长7.5%，1-10月份，零售额为11310亿元，同比增长7.2%。另外生意社大宗商品供需指数(BCI)为0.71，均涨幅为6.78%，反映该月制造业经济较上月呈扩张状态，经济上涨趋势明显。

　　三、后市预测

　　总体来说，纺企集中补库，新疆运力受限影响，短期内地供应偏紧，致使11月份棉花价格一路走高。生意社分析师孙矿华认为月底随着新疆棉开始逐步运往内地，同时2017年储备棉轮出将在3月6日开始，市场预期供应宽松，棉价稍有稳定走弱的迹象。预计12月皮棉市场稳定为主，价格将在15500-16500元/吨震荡。