按照清库存逻辑顺序，考虑到体育和大众休闲反弹幅度，结合估值水平，2014年选择的标的主要集中在家纺和男装。对于家纺、男装的业绩恢复，考虑目前的数据（2013年秋冬季售罄率依然一般），其投资时点的到来会晚于市场普遍观点。

　　1、板块上周表现回顾。上周，上证综指小幅下跌，累计跌0.86%；纺服板块总体涨0.28%，其中纺织制造涨0.7%，服装家纺跌0.15%.从2013年全年看，上证综指下跌6.75%，纺服板块总体涨8.16%，大幅跑赢大盘，其中纺织制造涨15.54%，服装家纺涨1.84%.个股看，上周板块领跌前三公司为森马服饰、联发股份、美尔雅，领涨前三公司为华润锦华、金飞达、申达股份。港股方面，领跌为天虹纺织、安莉芳控股、百丽国际，领涨为安踏体育、李宁、中国动向。

　　2、公司重要公告及动态跟踪。希努尔——收到土地使用权被收储款项7161万元；朗姿股份——董事兼副总经理张涵辞职；罗莱家纺——子公司购买理财产品4000万元；嘉麟杰——2013年度利润分配预案预披露；奥康国际——通过高新技术企业复审；百隆东方——越南产区增资；森马服饰——解除购买股权框架协议。

　　3、行业重要数据。原料（1）棉花：328级现货周均价19534元/吨（+0.03%）；CotlookA：89美分/磅（1.63%）；内外棉价差均值3962元/吨（-4.15%）；长绒棉（137级）35000元/吨（0%）。（2）化纤：涤短9878元/吨（+0.32%）；氨纶40D49500元/吨（+0）。（3）牛皮：103.00美分/磅（0%）。（4）羊绒：1015.8元/kg（+7.49%）。（5）黄金：上金所Au100g240.94元/g（+0.54%），伦敦现货1210.33美元/盎司（+0.81%）。

　　4、维持行业谨慎推荐。结合当前的终端零售环境（事实证明2013年9月份零售环境不及上半年，尤其是高端商场品牌，趋势延续至何时我们无法给予定论），我们反复提及服饰2014年机会不是大机会，主要是清库存短逻辑下的机会，长期大投资逻辑依赖于创新和管理水平的提升，而对比国内外的品牌服饰企业，在运营管理上差距甚大。按照清库存逻辑顺序，考虑到体育和大众休闲反弹幅度，结合估值水平，2014年选择的标的主要集中在家纺和男装。对于家纺、男装的业绩恢复，考虑目前的数据（2013年秋冬季售罄率依然一般），其投资时点的到来会晚于市场普遍观点。基于清库彻底，报喜鸟是2014年全年投资标的，除此外，森马服饰、罗莱家纺、雅戈尔也是全年投资标的；在前两周周报基础上，维持对探路者的短期推荐。

　　对于生产型企业，我们认为这些制造业公司在全球市场是有竞争优势的，如亚光家纺和申洲国际，直接对接与沃尔玛、UNIQLO，类似于必选品（业绩波动性有限），我们认为这也是港股给予申洲国际、天虹纺织高估值的原因。对于鲁泰A，考虑其14年中期前的业绩增速、公司市场优势地位，短期继续维持推荐评级。