一周主要回顾：行业观点：2014年一季度全国百家重点大型零售企业零售额累计增长1.4%，3月份同比增长1.3%.其中：1）一季度服装零售额和上年同期基本持平，增速较去年同期下降6.4百分点。3月份同比增速为3.9%，增速较上年同期下降6.8百分点。2）一季度化妆品增长1.9%，增速同比下降10.5百分点。3月份同比增长0.6%，增速同比下降16.2百分点。

　　上周纺织服装板块表现弱于市场。上周纺织服装指数跌6.25%，相对申万A指数跌2.06%.其中，纺织制造指数跌6.34%，相对申万A指跌2.15%；服装家纺指数跌6.16%，相对申万A指跌1.97%.

　　行业基础数据：上周棉花价格小幅下跌、化纤价格小幅下跌：国内328级现货平报于17806元/吨，郑棉主力合约跌1%报于16050元/吨。涤纶短纤下跌0.1%于8815元/吨，粘胶短纤上涨0.1%报于11585元/吨，锦纶切片下跌0.8%报于17700元/吨。

　　我们的观点：一季度服装整体零售终端较为疲软，业绩普遍低于预期，重点推荐海澜之家。今年以来零售终端仍未有较大起色。从上周公布的纺织服装行业一季报来看，除家纺行业外，普遍低于预期。家纺行业目前存货较为健康，需求好于服装其他品类，但从罗莱大促和一季报数据看零售终端仍待改善。男装行业依旧承压，一季报下滑较多，零售终端持续疲软，仍需等待盈利拐点。休闲服行业终端销售情况仍未回暖，压力较大。持续推荐模式创新致力打造平价服饰零售龙头的海澜之家，推荐全面布局童装行业的森马服饰[0.00%资金研报]，关注积极构建户外生态系统的探路者[-2.36%资金研报]，关注家纺行业龙头罗莱家纺、富安娜一季度实现恢复性增长，关注一季报有望超预期的色纺纱龙头华孚色纺[-2.82%资金研报].