在几大运动服饰上市公司今年订单普遍回升的刺激下，半年报的成绩单利润情况却并未现整齐划一的回升。一边厢，李宁公布的半年报显示，其营收虽然增加8%至31.37亿元，但净利润亏损却反而拉大至5.86亿元；另一边厢，安踏上半年的营收和净利润双双出现超过20%的上涨，匹克的净利润上涨幅度更超过了35%.

　　不过这三家上市公司营收的全面回升并不意味着体育用品行业已经全面回暖。“回暖仅是个别企业。”体育营销专家、关键之道体育咨询有限公司CEO张庆在接受记者采访时指出，行业产能依然过剩，接下来将会出现更多企业被淘汰。

　　净利亏损拉大，转型仍处阵痛期

　　李宁在中报中表示，今年上半年集团正逐步退出非核心运动服装类别及无利润的市场，转而推行多项举措打造品牌、重塑业务模式、研发新产品及有选择性地开设零售店铺。

　　这样的举措之下，李宁上半年的业绩确实可圈可点。从半年报来看，上半年，李宁的营业收入增长8%至31.37亿元，而毛利也出现了不俗的增长，比去年同期增长10.51%至13.996亿元。

　　但比较反常的是，其净利润亏损较去年同期的亏损1.62亿元拉大至5.86亿元，这个亏损额度甚至超过去年全年的3.92亿元。

　　“李宁目前的利润困局，是转型过程中必然要经历的。”张庆表示。南都记者查阅其报表发现，亏损的拉大主要是受李宁经销开支及行政开支两项大幅增加所致。其中，其经销开支大幅增加了1.627亿元至13.72亿元，而行政开支更增加了3.37亿元至4.945亿元。

　　经销开支的增加，与李宁今年上半年来持续推进直营店的开设相关。记者从李宁的报表见到，较2013年12月31日，至2014年6月30日，其经销商店铺下滑了337家至4552家，而直营店则大增了193家至1119家。“直营门店的数量与去年同期相比大幅上升，店铺经营及管理人员亦相应增加，使得期内员工成本开支和店铺租金开支大幅上升。”李宁在报表中坦承。

　　张庆表示，李宁的渠道模式正从大批发向零售转型，在这个过程中终端零售反馈系统硬件的投入、整合众多小而散的零售商需要投入资金进行旧库存处理等。

　　至于行政开支的大幅飙升，主要在于李宁对应收贸易款项做了9200万的减值拨备和员工成本开支增加影响。李宁执行副主席兼代理行政总裁金珍君称，大量一次性费用的计提合计2.09亿元。除了呆账拨备，还包括其他递延税项资产、可供销售的财务资产亏损以及关闭旗舰店一次性项目。

　　事实上，今年上半年营收在增长，但是利润亏损度在下滑，在张庆看来表明李宁两年前主导的改革比其想像中难度大。不过张庆指出，对李宁而言，从大批发、轻资产模式转型为以零售为导向又是不得不推行的。